Qimmatli qog'ozlar bozori qulashi ehtimoli bormi? Bu 5 o'lchov shunday deydi

Yiqilish ehtimoli kundan-kunga oshib borayotganga o'xshaydi-lekin bu uzoq muddatli investorlar uchun yomon yangilik emas.

Yil qanday farq qiladi! Taxminan 13 oy oldin, 2020 yil 23 martda, pandemiya atrofida qo'rquv va noaniqlik avj olgani sababli, fond bozori har tomonlama noaniq edi. S&P 500(SNPINDEX:^GSPC) benchmarki o'z qiymatining 34 foizini to'kishi uchun atigi 33 kalendar kuni kerak bo'ldi .

Ammo keyingi 13 oy ichida investorlar tarixiy pog'onani qaytarish mitingini o'tkazdilar. 2021 yil 21 -aprelgacha keng tarqalgan kuzatiladigan indeks nominalda 87% ga yaqin, yoki to'langan dividendlarni hisobga olganda, taxminan 88% ga oshdi. Garchi men gilos yig'ayotgan bo'lsam-da, bu S&P 500 1980 yildan beri o'rtacha yillik daromadning o'rtacha 10 foizidan ortig'ini hisobga olganda, kulgili yaxshi daromad.

Savol tug'iladi: narsa juda yaxshi ? Beshta ko'rsatkichga ko'ra, ular shunday bo'lishi mumkin.

Qimmatli qog'ozlar bozorining qulashi qachon yuz berishi, qancha davom etishini yoki keskin pasayishini oldindan aniq aytish imkonsiz bo'lsa -da, bu ko'rsatkichlarning barchasi inqiroz yoki jiddiy tuzatish ehtimoli ortib borayotganini bildiradi. kun.

Rasm manbai: Getty Images.

1. Tarix S&P 500 ning Shiller P/E nisbati uchun ogohlantirish vazifasini o'taydi

Aytish mumkinki, asosiy nuqtai nazardan eng katta qizil bayroq-bu S&P 500 ning Shiller narxidan daromadiga nisbati (P/E), uni odatda davriy ravishda sozlangan P/E yoki CAPE deb ham atashadi. Shiller P/E oldingi 10 yildagi o'rtacha inflyatsiyaga asoslangan daromadga asoslangan.

21 aprel holatiga ko'ra, S&P 500 uchun Shiller P/E nisbati 37,49 ni tashkil etdi. Bu 1870 yildan beri o'rtacha yillik o'qish 16,81dan ikki baravar ko'p.

Ayniqsa, Shiller P/E nisbati 30 dan oshib ketganda sodir bo'lgan voqealar bundan oldingi voqealar bilan bog'liq. Oldingi to'rtta holatda (Buyuk Depressiya, nuqta-com bumi, 2018 yil 4-chorak va koronavirus halokati), S&P 500 qiymatining 20 foizidan 89 foizigacha yo'qolgan. Federal Rezerv va federal hukumat moliyaviy bozorlarga cheksiz yordam berishni xohlasa, 89% yo'qotish ehtimoldan yiroq bo'lsa-da, baholar tarixiy me'yorlardan ancha o'tib ketganda, ikki raqamli tuzatishlar kutilgan edi.

Rasm manbai: Getty Images.

2. S&P 500 ning narx-navo nisbati xavotirli darajada yuqori

Xavotirlanishning ikkinchi sababini S&P 500 ning sotish-sotish (P/S) nisbatida topish mumkin. Bu nisbat S&P 500 indeksining 500 ta komponenti keltiradigan umumiy daromadga nisbatan qiymatini tavsiflaydi. Odatda, sotish-sotish nisbati qanchalik past bo'lsa, sarmoya shunchalik jozibador bo'ladi.

21-aprel holatiga ko'ra, S&P 500 ning sotish-sotish nisbati 3,06 ga baholandi. Bu, hech bo'lmaganda, 21 yil oldin paydo bo'lgan, shubhasiz, yuqori nuqtadir. Aslida, S&P 500 ning P/S koeffitsienti bu asrni 2017 -yilgacha bo'lgan davrda 2 -dan yuqori tugatmagan edi. 2018 -yil oxiridan boshlab keng tarqalgan kuzatiladigan indeksning P/S nisbati 64%ga oshdi.

Bir tomondan, texnologiyaga bo'lgan ishonchning ortishi kompaniyalarning samaradorligini oshirishi va shu bilan ularning operatsion chegaralarini kengaytirishi kerak. Boshqa tomondan, tarixiy jihatdan hech narsa shuni ko'rsatadiki, P/S nisbati bu yuqori darajada saqlanishi mumkin.

Rasm manbai: Getty Images.

3. S&P 500 ning narx-navo qiymati muammodan dalolat beradi

Ogohlantirish qo'ng'iroqlari o'chib ketishiga olib kelishi mumkin bo'lgan uchinchi ko'rsatkich-bu S&P 500-ning kitob narxiga nisbati (P/B). Bu S&P 500 bozor kapitallashuvining ko'rsatkichi bo'lib, uni indeksni tashkil etuvchi aktsiyalarning balans qiymatiga bo'linadi. P/S nisbati singari, pastroq qiymat ham o'z kapitalining yoki indeksining past baholanganligini ko'rsatadi.

O'tgan hafta holatiga ko'ra, S&P 500-ning kitobdan-kitobga bahosi 4,5dan oshdi. Bu asrning eng yuqori darajasiga yaqinlashmoqda-5.06, 2000 yil martda. Agar 2000 yil martda qo'ng'iroq chalinsa, demak, aynan shu payt nuqta-kom pufagi o'zining eng yuqori cho'qqisiga chiqqan. Ba'zi kontekstlarda, oxirgi 21 yil ichida o'rtacha P/B qiymati 2,87 ni tashkil qiladi.

Garchi P/B nisbati texnologiya va innovatsiyalarni qo'lga kiritishi bilan o'z ahamiyatini yo'qotsa -da, bu ko'rsatkich oxirgi marta yuqori bo'lganida, keyinchalik qiymatining yarmini yo'qotdi.

Rasm manbai: Getty Images.

4. S&P 500 daromadining daromadliligi jozibador emas

To'rtinchi tashvish beruvchi ko'rsatkich - bu S&P 500 daromadining rentabelligi. Garchi narx-navo nisbati aktsiya bahosining bir aktsiya daromadiga bo'linish o'lchovi bo'lsa, daromad rentabelligi har bir aktsiya daromadini aktsiya bahosiga bo'linadi va foizni olish uchun 100 ga ko'paytiriladi.

1870 yildan beri S&P 500 uchun o'rtacha daromad 7,31%ni tashkil qiladi. Bu investorlar odatda obligatsiyalardan ishlab chiqaradiganidan ancha yuqori, shuning uchun qimmatli qog'ozlar ko'pincha aqlli va kerakli sarmoyadir. Ammo 21 -aprel holatiga ko'ra, S&P 500 daromad darajasi 2,35%ni tashkil etdi. Bu 5,1%bo'lgan 2019 yil boshidan beri ikki barobardan ko'proq qisqardi.

Gap shundaki, 30 yillik G'aznachilik obligatsiyalari deyarli bir xil daromad keltiradi (2,26%). Vaqt o'tishi bilan daromadlar o'sishi va S&P 500 daromadini oshirishi mumkin bo'lsa -da, tarixan past kredit stavkalari va davom etayotgan moliyaviy rag'bat bilan, daromad o'sishi hozirgidan yaxshiroq bo'lmaydi deb taxmin qilish kerak. Kelajakdagi daromadlarning o'sishi sekinlashishi mumkin, chunki pul-kredit siyosati kuchayadi va shu tariqa obligatsiyalar bilan xavf-mukofotning yoqimsiz nisbati paydo bo'ladi.

Rasm manbai: Getty Images.

5. Ikki xonali-foizli tuzatishlarning chastotasi-qizil bayroq

Nihoyat, benchmark indeksining ikki xonali pasayishi qanchalik keng tarqalganligini e'tiborsiz qoldirmang.

1950 yil boshidan beri (men o'zboshimchalik bilan soddaligi uchun tanlagan yil), 38 ta pasayish kamida 10%bo'lgan. Bu har 1.87 yilda o'rtacha ikki raqamli pasayishga olib keladi. Biz ayiq bozorining tubidan 1,1 yil uzoqlashdik.

Shuni tushunish kerakki, o'rtacha ko'rsatkichlar aynan shunday: o'rtacha. Ba'zida bozor 10% tuzatmasdan (1991 yildan 1996 yilgacha) juda uzoq vaqt davom etishi mumkin, boshqa paytlarda ular har yili sodir bo'ladi (1997-2003 yillar, 2000-2002 yillarni o'z ichiga olgan nuqta-kom pufagi bilan). Gap shundaki: tuzatishlar va/yoki nosozliklar tez -tez ro'y beradi.

Rasm manbai: Getty Images.

Halokatlar - bu niqobdagi barakadir

Bu beshta o'lchov muqarrar xulosaga ishora qilgandek tuyuladi: qimmatli qog'ozlar bozorining qulashi yoki ikki raqamli tuzatish ehtimoli juda katta. Bu ba'zilar uchun asabiylashishi mumkin, lekin bu uzoq muddatli tafakkurga ega investorlar uchun ajoyib yangilik.

Tarix davomida sodir bo'lgan har bir halokat va tuzatish - bu baraka edi. Buning sababi shundaki, sarmoyadorlar uzoq muddatli daromad uchun qisqa muddatli og'riqni sotadilar.

Oxir-oqibat, S&P 500 ning har ikki raqamli pasayishi buqa bozorining mitingi bilan butunlay yo'q qilindi. Agar siz katta kompaniyalarni his-tuyg'ularga asoslangan qulashlar boshini orqaga tortganda sotib olsangiz va siz ularga uzoq vaqt osilib qolsangiz, vaqt o'tishi bilan boylik orttirishingiz mumkin. Avariyadan keyingi 13 oy ichida jami 88% daromadni ko'rish odatiy hol bo'lmasa-da, uzoq muddatli istiqbolda yillik ikki raqamli daromadni qaytarish mumkin.